盘踞570平方公里吉乃尔盐湖 中信国安钾镁肥王

    19000平方公里青海盐湖正静静地等待着青海中信国安(40.78,-0.21,-0.51%,吧)科技发展有限公司的到来，它已经以较低的成本拿下了西台吉乃尔盐湖的开采权，目前正积极争取东台吉乃尔和一里坪盐湖的开采权。假如设计产能达产，未来中信国安(000839.SZ)将成为硫酸钾镁肥、碳酸锂等产品的国内最大供应商。

    570平方公里盐湖盛产紧缺资源

    资料显示，西台吉乃尔盐湖卤水中蕴藏着丰富的锂、钾、硼、镁等具有高价值的化学元素，经国家矿产资源储量中心评审认定，潜在经济价值达1700亿元。业界人士表示，这座面积达570平方公里的盐湖不仅仅是中信国安未来的一只硕大的“聚宝盆”，它的开发和利用还会在很大程度上满足我国对紧缺资源的需求。其中，钾资源产品的开发生产，将有利于弥补我国农业钾肥的供应缺口，缓解我国钾市场日益突出的供需失衡的矛盾；硼资源和锂资源的开发利用，对我国化工、高科技和新材料等诸多产业都有着不可估量的巨大作用。

    据了解中信国安最后计划形成100万吨/年硫酸钾镁肥、3.5万吨/年碳酸锂、5万吨/年硼酸和5万吨/年氧化镁的产业。以目前价格计算，这些产品全部达产后，每年可产生主营收入93.5亿元，主营利润66.6亿元，分别相当于2006年中信国安主营收入和主营利润的5.2倍和8.6倍，未来增长潜力无限。资源垄断优势明显。青海省格尔木市中信国安科技发展有限公司有关人员向记者介绍，硫酸钾镁肥过去在世界上只有美国生产和使用，在国内尚属钾肥系列的一个新品种。与传统硫酸钾产品相比，硫酸钾镁肥增加了镁元素，可大大促进作物生长中的光合作用，为作物提供更全面均衡的养分。硫酸钾镁肥的生产原料为青海西台盐湖软钾镁矾矿，其生产工艺技术由中信国安公司自主开发。

    在经历了几年的渠道建设和市场开发后，硫酸钾镁肥产品已经获得了广大农户的认可，中信国安已经开始改变以往的低价策略，使硫酸钾镁肥的销售价格逐步回归到合理水平。2008年1月中信国安完成了2008年的第一次提价，提价幅度为150元/吨，提价后粉末状硫酸钾镁肥和颗粒状硫酸钾镁肥的售价分别达到了1200元/吨和1350元/吨。除了年产100万吨硫酸钾镁肥项目外， 年产3.5万吨的碳酸锂项目也是中信国安在盐湖综合项目中的开发重点，其中2.5万吨/年碳酸锂生产线已经于2007年1月11日建成并一次性投料试车成功。据一位创新型券商化工行业研究员介绍，碳酸锂是一种最重要的锂盐之一。目前，全球锂的需求量折合成碳酸锂约为每年8万吨，但随着锂电池的开发及新兴领域的发展，国际市场对碳酸锂的需求日益增长，每年平均递增约为5%-6%，目前我国每年需要碳酸锂在2万吨以上，基本依赖进口。

    “由于生产碳酸锂的主要原料是盐湖卤水，因此规模化生产碳酸锂的企业必须拥有锂资源储量较为丰富的盐湖资源开采权，这使得该行业具备较高的资源壁垒，青海盐湖无疑具有此项优势。”

    两项目全部达产将增厚公司业绩2元

    中信建投研究员预测公司硫酸钾镁肥2008年将达到34万吨的生产规模，如果以硫酸钾镁肥1200元/吨销售价格及65%的生产毛利率计算，可以计算出2008年中信国安将从硫酸钾镁肥上获利2.6亿元，结合公司7.8亿股的股本，每股至少受益0.32元。100万吨/年硫酸钾镁肥全部投产后，此项数据将增加至1元。碳酸锂因为属于垄断行业，价格波幅较大，如果按照目前碳酸锂45000-100000元/吨的区间价格，中信国安碳酸锂产品毛利率将达到70%以上，后期即便碳酸锂价格大幅下滑到20000元/吨的中枢价格，公司碳酸锂产品还可能维持40%-50%的毛利率水平。以35000元/吨，对应60%毛利率保守测算，公司从中获利将超过7亿元，相应增厚每股收益1元，因此碳酸锂产品的盈利能力并不亚于硫酸钾镁肥。

    而5万吨/年硼酸和5万吨/年氧化镁产业仅属于青海国安盐湖综合开发项目的附属产业，在加工粗产品和精产品外卖两种情况下，可分别多产生1.3万元/吨和3.4万元/吨的利润，再减去硼酸和镁盐的生产成本，相当于减少碳酸锂0.8万元/吨和1.4万元/吨的成本，其毛利率可分别升至76%和88%。